العنوان: المنطق وراء التحليل الفني
المؤلف: جيف جانون
source_url: http://www.articlecity.com/articles/business_and_finance/article_6414.shtml
date_saved: 2007-07-25 12:30:08
التصنيف: business_and_finance
مقالة - سلعة:
اسمحوا لي أولاً أن أقول إنني لا أشارك الآن في التحليل الفني ؛ ولم أشارك في التحليل الفني من قبل. لا أعتقد أن القيام بذلك سيكون استخدامًا مثمرًا لوقتي.
بعد قولي هذا ، لا أدعي أن التحليل الفني ليس له قيمة تنبؤية. في الواقع ، أظن أن لها بعض القيمة التنبؤية. فرضية السوق الفعال معيبة. يعتمد على فرضية (غير مكتوبة) أن البيانات تحدد أسعار السوق. كما أوضح جراهام ذلك بوضوح في "التحليل الأمني":
"... تأثير ما نسميه العوامل التحليلية على سعر السوق هو تأثير جزئي وغير مباشر - جزئي ، لأنه يتنافس في كثير من الأحيان مع عوامل مضاربة بحتة تؤثر على السعر في الاتجاه المعاكس ؛ وغير مباشر ، لأنه يعمل من خلال الوسيط لمشاعر الناس وقراراتهم. بمعنى آخر ، السوق ليس آلة وزن ، حيث يتم تسجيل قيمة كل قضية من خلال آلية دقيقة وغير شخصية ، وفقًا لصفاتها الخاصة. وبدلاً من ذلك ، يجب أن نقول إن السوق هو آلة التصويت ، حيث يسجل عدد لا يحصى من الأفراد اختيارات تكون نتاجًا جزئيًا للعقل وجزئيًا للعاطفة ".
لقد رأيت الكثير من الناس يستشهدون بهذا الاقتباس ، دون عناء ملاحظة ما يقال حقًا. كان لدى جراهام عقل واسع للغاية ، أوسع بكثير من قول شخص مثل بافيت. هذه نعمة ونقمة في نفس الوقت. في عدة نقاط في التحليل الأمني (وبدرجة أقل في أعماله الأخرى) ، لا يسع غراهام إلا أن يستكشف موضوعًا مثيرًا للاهتمام بشكل أكثر عمقًا مما هو ضروري تمامًا لغرضه الأساسي. في هذه الحالة ، كان بإمكان جراهام أن يقول ما فسره الكثيرون منذ ذلك الحين على أنه يقول: على المدى القصير ، غالبًا ما تنفد أسعار الأسهم ؛ على المدى الطويل ، تحكمها القيمة الجوهرية للأعمال الأساسية. بالطبع ، لم يقل جراهام ذلك. بدلاً من ذلك ، اختار أن يصف سوق الأوراق المالية بطريقة كان ينبغي أن تكون ذات أهمية كبيرة للاقتصاديين وكذلك المستثمرين.
البيانات تؤثر على الأسعار بشكل غير مباشر. يشبه السوق إلى حد كبير مرآة بيت المرح. ينتج الانعكاس الناتج جزئيًا عن البيانات الأصلية ، لكن هذا لا يعني أن الانعكاس يمثل تمثيلًا دقيقًا للبيانات الأصلية. لأخذ هذه الاستعارة خطوة إلى الأمام ، تستند فرضية السوق الفعال على فكرة أن الصورة الأصلية تعمل على المرآة لإنشاء الانعكاس. إنه لا يعترف بالحقيقة غير السارة القائلة بأنه يمكن للمرء أن يفسر نفس العملية بطريقة مختلفة تمامًا. يمكن للمرء أن يقول إن المرآة هي التي تعمل على الصورة الأصلية لإنشاء الانعكاس. في الواقع ، غالبًا ما تكون هذه هي الطريقة التي نفسر بها العملية. نقول إن الشيء ينعكس في المرآة. نادرًا ما نستخدم العنصر النشط "ينعكس الشيء في المرآة".
لسبب ما ، عندما نتحدث عن السوق نحب استخدام الاستعارات غير الملائمة. نتحدث عن الثروة التي يتم تدميرها عندما تنخفض الأسعار. ومع ذلك ، لا أحد يتحدث عن تدمير الثروة عندما ينخفض سعر بعض المنتجات. عندما يرتفع السوق ، نتحدث عن المشترين ، كما لو لم يكن هناك بائع على الجانب الآخر من التجارة. قبل كل شيء ، نتحدث عن "السوق" ليس كمجرد تجميع للصفقات ، ولكن كنوع من الأشياء الخاصة به.
لا تعترف فرضية السوق الفعال بالأهمية الحقيقية للتفسير. إن القول بأن البيانات (المعلومات المتاحة للجمهور) تعمل على أسعار السوق يغفل الخطوة الرئيسية. بعد كل شيء ، نفس البيانات متاحة لكل لاعب بلاك جاك. لا تحب الكازينوهات الطريقة التي يفسر بها عداد البطاقات تلك البيانات.
إن فرضية السوق الكفؤ ليست الحجة الوحيدة ضد التحليل الفني. هناك أيضًا دليل تجريبي يشكك في فائدة التحليل الفني. ومع ذلك ، فإن الأدلة التجريبية وحدها لا تكفي لإثبات عدم وجود قوة تنبؤية للتحليل الفني. إذا كان معظم رماة كرة القدم قد حققوا نجاحًا محدودًا ، فقد تكون كرة القدم غير فعالة بطبيعتها ، أو قد تكون هناك طريقة أفضل لرميها. وينطبق الشيء نفسه على التحليل الفني.
صفة "عشوائي" هي كلمة غريبة جدا. على الرغم من أنه نادرًا ما يكون التعريف المقدم ، إلا أن أنسب تعريف للعشوائية يجب أن يكون "عدم وجود نمط يمكن تمييزه". لا يمكن حذف كلمة مميزة. إذا كان الأمر كذلك ، فسوف نلقي نظرة عالية جدًا على العلوم والإحصاء. هناك مقدمة رائعة للاقتصاد كتبها كارل مينجر تبدأ:
"كل الأشياء تخضع لقانون السبب والنتيجة. هذا المبدأ العظيم لا يعرف استثناءً ، وسنبحث عبثًا في مجال التجربة عن مثال يخالف ذلك. ليس للتقدم البشري ميل للتشكيك فيه ، ولكن بالأحرى تأثير تأكيده والمعرفة المتزايدة دائمًا بنطاق صلاحيته ".
كل الأشياء تخضع لقانون السبب والنتيجة ؛ لذلك ، لا يوجد شيء عشوائي حقًا. يجب أن يكون للحدث المسبب نمط -